分紅險熱銷(xiāo),有以下幾個(gè)原因:一是從壽險產(chǎn)品看,今年以來(lái)資本市場(chǎng)波瀾不驚,投資屬性比較強的投連險與萬(wàn)能險銷(xiāo)售不旺,各公司主動(dòng)轉向主攻儲蓄性的分紅 保險;二是從金融市場(chǎng)看,由于資本市場(chǎng)不景氣,基金等理財產(chǎn)品銷(xiāo)售不太理想,銀行渠道重新重視分紅險的銷(xiāo)售;三是從宏觀(guān)經(jīng)濟與金融環(huán)境看,今年央行先后三 次上調存款準備金率,收緊流動(dòng)性,市場(chǎng)對于加息和通脹的預期逐漸強烈,作為壽險產(chǎn)品中抵御通貨膨脹和利率變動(dòng)的主力險種,分紅險銷(xiāo)售火爆;四是保險會(huì )計制 度變革也是分紅險高速增長(cháng)的重要原因。新的《保費收入確認和計量》標準對萬(wàn)能和投連這類(lèi)易拆分的產(chǎn)品,采取非常嚴格的保費確認方法,而對于分紅產(chǎn)品這類(lèi)不 容易拆分的產(chǎn)品,則采取了非常寬松的保費確認標準,這在客觀(guān)上也激勵了保險公司紛紛主推分紅險,提高市場(chǎng)份額。
可見(jiàn),由于其兼具保障與投資功能,分紅險熱銷(xiāo)有其客觀(guān)原因,客觀(guān)上也推動(dòng)了壽險公司參與金融產(chǎn)品競爭,有利于滿(mǎn)足金融市場(chǎng)的多元化需求。但需要指出的 是,這種產(chǎn)品功能一體化的趨勢也使得保障及儲蓄型產(chǎn)品的發(fā)展不具優(yōu)勢,保障功能面臨“邊緣化”。我們注意到,一些公司主力險種分紅險的新單保險期限與保費 占比出現“倒掛”,即長(cháng)期分紅險的保費收入占比低,而短期分紅險的保費收入占比很高,這也使得目前的分紅險的長(cháng)期儲蓄功能“弱化”,進(jìn)而有可能使得行業(yè)核 心競爭力弱化。另外,分紅險中躉交(一次性付清)以及短期比例的提高也會(huì )加大其滿(mǎn)期給付高峰的壓力,壽險公司將現金流不足的風(fēng)險。
眾所周知,保障功能為保險公司所特有,是保險產(chǎn)品最重要的內含價(jià)值,也是保險公司核心競爭力的最主要內容,而儲蓄與投資是兼具的功能,不能脫離、超越、替代保障功能。失去保障功能,失去對風(fēng)險的專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng),只是單純地強調資金儲蓄投資和資產(chǎn)增值,舍本逐末,失去核心競爭力。但在產(chǎn)品功能一體化的態(tài)勢下,保險公司的營(yíng)銷(xiāo)過(guò)分強調分紅險的儲蓄投資功能而忽視其保障功能,而消費者實(shí)際上也是把分紅險視作投資品,希望以此獲得較高的投資收益率。這其實(shí)是對分紅險的誤讀。
分紅保險的紅利實(shí)際上來(lái)源于保險公司的保守定價(jià),即源于死差益、利差益和費差益所產(chǎn)生的可分配盈余,利差益是紅利的主要來(lái)源。如果投資環(huán)境不佳,保險公司實(shí)際投資收益沒(méi)有明顯高于預計投資收益而沒(méi)形成利差益,那么分紅主要來(lái)源于保險公司對預定死亡率和預定費用率的保守估計。其中,保險公司實(shí)際的風(fēng)險發(fā)生率低于預計的風(fēng)險發(fā)生率,即實(shí)際死亡人數比預定死亡人數少時(shí)所產(chǎn)生的盈余形成死差益;保險公司實(shí)際的營(yíng)運管理費用低于預計的營(yíng)運管理費用時(shí)所產(chǎn)生的盈余形成費差益。換句話(huà)說(shuō),“羊毛出在羊身上”,紅利其實(shí)是保險公司將由于保守定價(jià)而多收的保費退還給保單持有人。只有當保險公司實(shí)際的投資收益明顯高于預計的投資收益時(shí),紅利才主要來(lái)源于利差益,分紅保險的投資屬性也能在某種程度上體現出來(lái)。
如果將分紅保險視為一種投資產(chǎn)品,這對保險公司投 資的市場(chǎng)環(huán)境與資金運用能力都提出了很大的挑戰。今年以來(lái),資本市場(chǎng)的低迷使得壽險公司陷于投資收益的壓力中,有的甚至出現較大的浮虧。如果壽險公司給出 的分紅險實(shí)際紅利與客戶(hù)預期偏離較大,很可能引起客戶(hù)退保,較大范圍的退保有可能會(huì )導致壽險公司面臨現金流不足的風(fēng)險。
因此,分紅險市場(chǎng)喧鬧的背后需要冷靜的思考,壽險業(yè)的發(fā)展要回歸行業(yè)自身的核心價(jià)值。要根據資本市場(chǎng)環(huán)境調整自身的產(chǎn)品結構與業(yè)務(wù)結構,進(jìn)而形成與資產(chǎn)結構匹配的負債結構。